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2014年以来，中国经济增长出现了放缓，这其中既有主动降速的因素，也有内部结构性矛盾所导致的放缓。宏观总杠杆水平较高、产能过剩较严重、劳动人口数量下降、房地产价格上涨过快等等都导致了国内投资回报率的下降，这就改变了1994-2013年的有利环境。在这种环境下，如果继续通过投放货币来刺激经济增长，就会导致资本外流的压力加大，货币数量的增长就会传导到汇率。

结构性调整此前，工信部原材料工业司巡视员吕桂新曾公开表示，今年促进京津冀等环境敏感地区钢铁产能向外转移，降低区域钢铁总量，持续推进京津冀等地钢铁工业结构调整是工作重点。目标是到2020年，河北、天津要将本地区粗钢产能分别控制在2亿吨以内和1500万吨左右。

虽然国际形势依然紧张，但是摩根大通认为，各种积极的技术面指标，以及各国央行的宽松政策足以完全抵消前者的消极影响。彭博报道称，在8月抛售后，摩根大通的策略师们就宣布，买进股票的时机正在不断迫近，而当地时间9月2日，他们最终确认了时机已经到来。

然而 Android One 设备很像曾经的 Nexus，确切的说是低配的 Nexus，它所起到的作用更多的是向新兴市场推广 Google 的服务以及 Android 操作系统（Android Go），对于 All in 硬件的 Google 而言，这显然不够。

联系人 许向真特别提示：公众微信号“fenxishixubiao”天风策略团队成员介绍徐 彪 首席。复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士，曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究，擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人，华泰证券首席策略兼策略研究部总监，安信证券研究所副所长，现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师，国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师，中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员，《第一财经》、《华夏时报》专访专家。

有个叫 Frank Rooney 的人，他经营了 Melville 公司许多年。他岳父去世了，留下了 H.H. Brown 制鞋厂。Frank Rooney 请高盛把这家鞋厂卖出去。有一天，他和我的一个朋友在佛罗里达州打高尔夫球，随口和我朋友说到了这件事。我朋友说：“你可以打电话问问沃伦。”他打完球之后给我打了电话，我们聊了五分钟，这笔交易就成了。