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从生意上来说，腾讯的创收和盈利能力，就让多少公司嫉妒到“流口水”，仅仅是《王者荣耀》的一款英雄人物的皮肤，就能让腾讯一天收入1.5亿元，而且几乎没有额外的成本。腾讯的业务简直就是印钞机模式，到2017年结束时，它还在加速开动。32017年末的腾讯，延揽10亿级活跃用户，携同行拥簇和载誉而来，再有千亿级持续增长的利润加持，腾讯的市值走向了“铁王座”。

看到微信，我知道她有些慌了，腾讯今天最低跌到265。吃着饭，我不想接话题讨论股票，一时没有回复。吃完后，我照常走着去后海地铁站乘车，不远处的腾讯滨海大厦，三条“腰带”连接的两幢大楼，感觉歪歪扭扭的……image.png我想起了朋友的微信消息，想到了她的经历。她第一次买港股，就正好买在腾讯的最高点附近。

自2018年第一季度货币政策报告首次提到存在“利率两轨”的问题以来，央行在此后发布的每一份货币政策报告中都提出推动“两轨合一轨”，而且着墨越来越多，方向越来越清晰，重点越来越明确。所谓“利率两轨”指的是存贷款基准利率和市场化无风险利率并存。一方面，存贷款基准利率仍是我国存贷款市场利率定价的锚，尤其是贷款基准利率仍作为金融机构内部测算贷款利率时的参考基准和对外报价、签订合同时的计价标尺。另一方面，我国市场化无风险利率发展良好。目前市场上的质押式回购利率、国债收益率等指标性利率，对金融机构利率定价的参考作用日益增强。

三维股份：因重组事项上会 明起停牌三维股份（603033）11月26日晚间公告，证监会并购重组委定于11月27日审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项，公司股票将在11月27日开市起停牌。浙江富润：资产重组交易对方自愿追加两年业绩承诺浙江富润（600070）11月26日晚间公告，经证监会核准批复，公司向江有归、付海鹏等18名交易对方发行股份及支付现金购买杭州泰一指尚科技有限公司100%股权，业绩承诺期为2016年度、2017年度和2018年度。近日，重组交易对方江有归、付海鹏自愿追加泰一指尚2019年、2020年两年业绩承诺，其中2019年净利润不低于1.59亿元，2020年净利润不低于2.07亿元。

根据招股说明书披露，小米目前尚未取得游戏和在线阅读《网络出版服务许可证》、《信息网络传播视听节目许可证》、《互联网新闻信息服务许可证》。在反馈意见中，证监会重点关注公司尚未获得部分互联网经营资质的合法合规性。要求小米补充披露尚未取得部分经营业务资质是否属于重大违法违规行为，是否得到相关主管部门文件确认，是否能够保持公司业务持续经营，是否有行政处罚风险或停业风险。

而这就是ROIC框架在高质量发展阶段A股成熟牛（基本面）的灵魂之处。换句话说，ROIC-WACC框架界定给予怎样的利润和增长估值。当ROIC-WACC大于0时，其利润及业绩增长才是有意义的，市场给予正面估值；当ROIC-WACC小于0时，其利润及业绩增长是无意义的，市场应该不给估值甚至给予负面估值。从市场整体来看，这个理论已经得到一定程度的验证。2019年上证综指涨幅超过20%，估值修复的背后是年初以来，在ROIC逐季回升与WACC逐季下滑的趋势下，ROIC-WACC持续扩大，Q3为0.91，环比Q2的0.30继续扩大，伴随着A股盈利在2019年年中开始出现“弱复苏”。