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最认可“护城河”理论重仓股需满足三大条件问：能否介绍一下你的投资理念和投资框架，你是如何选出好公司作为重仓品种？苗宇：投资理念就是选取好公司，合适的价格长期持有。投资框架涉及到行业和个股、公司比较的问题，这当中还涉及到个人投资偏好和基金经理风险承受能力，每个人不一样，也是体现基金个性化很重要的方式。

2、美元货币政策超预期的风险：美联储加息进度若出现超预期的情况，将进一步推动美元回流美国，新兴市场持续面临资金流出的风险。美债收益率走高速度若超出市场预期，也同样会造成资金大类资产配置暂离股市、美元回流美国的风险。➤港股教育&游戏1、教育行业：1）政策性风险：《民促法》各项细则尚未落地，政策的不确定性可能对教育行业带来重大不确定性影响。2）快速扩张带来教学质量下滑的风险：民办教育快速扩张可能会有教学质量下滑的风险、导致学校招生人数增速放缓或减少。3）声誉严重受损的风险：不确定的突发性事件，可能会对学校声誉造成严重影响，从而减少报考学校的学生人数。

7月23日，武汉市食药监政策法制处工作人员对澎湃新闻透露，截至目前，虽然国家食药监总局多次组织专家、检查组检查、检验，武汉生物逾40万支的涉事批次百白破疫苗效价指标不符合标准规定的原因仍未找到，专家们意见不一致。《财经》记者发现，即使有违法记录在身，武汉生物依然是多省市区疾控中心无细胞百白破疫苗采购的供货方。多位法律界人士质疑，这一行为涉嫌违反《政府采购法》规定。

而这种逻辑也在上半年得到了验证，除了4月份的降准外，为了对冲春节后经济下滑的风险，2-4月份平均财政支出同比增长15%，较2月前的水平大幅提高（见下图）。时间、价格、方向：中国宏观与钢价的十字路口从中短期看钢价在基本面与宏观逻辑上有所支持，但中国经济还有一个远方的憧憬，那就是成为靠消费与高端制作业立身的强国。从这个层面的逻辑，投资的动能将长期相对走弱。

我们预测2017-2020E国内乘用车销量年复合增速约3.1%；其中，豪华品牌约7.5%、中高端品牌约2.7%、自主品牌约2.4%。我们预测2017-2020E国内新能源汽车销量Cagr约34%，新能源汽车渗透率有望从2017年约2.7%逐年稳步提升至2020E约5.5%。

（一）公开发行后总股本不超过 4 亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的 70%。（二）公开发行后总股本超过 4 亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80%。（三） 应当安排不低于本次网下发行股票数量的 50%优先向公募产品（包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称企业年金基金）和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金（以下简称保险资金）配售。