2019中文字

策略聚焦|科创板会带来哪些潜在变化？中信证券研究文|秦培景 田良 裘翔 杨灵修1月4日的反弹中，博弈货币宽松和券商股上涨是两条交易逻辑恰好汇集，后者隐含的资本市场改革预期相较货币宽松在2019年具备更大弹性，其中科创板注册制有望带来的新股定价和配售机制变化、上市门槛变化和存量市场改革更值得关注。

@围炉饮酒我大中华婚礼的现状，千年的历史遗留问题，结个婚搞得跟交易一样，何必呢？回去我得好好抱抱我媳妇，嫁我的时候啥都没要求，现在过的好好的，最近买房子，直接写我媳妇的名字。@candy蔓晴我结婚就没要聘礼，其实说实话，两边都独生的，一个口袋进另一个口袋最后都是小两口的，没必要计较那么多，开开心心结婚就好了，我们婚后两个人努努力再买的房，结婚时的婚房基本给公婆住的，老人家自己双方都留点养老钱皆大欢喜，不要老想着掏空老人家的钱，还是自己经济独立要紧，我三年前啥都没要，钻戒这玩意儿不实用的我也没要，哈哈哈，我老公是不是赚到了，送亲的酒席也是自己家出的，车子也是自己买的，不计较的日子才走的长久。

在信用风险加剧、投资者风险偏好下调的环境下，还需要密切关注实体企业融资断崖和股票市场剧烈调整的风险。5月份表外融资收缩、新增社会融资规模大幅下降。中小民营企业不仅发债成本上升，而且即使愿意付出高成本，发行债券依然面临困难。新增地方债发行将在6月份之后进入高峰期，可能对信用债发行产生进一步挤出效应，企业发债融资面临的困难或将加剧。另外，“资管新规”过渡期内非标投资将显著收缩，传统上依靠非标途径进行融资的实体企业将不得不寻求新的融资渠道。届时，这些原本就被标准化融资渠道排斥在外的企业将可能出现融资断崖，影响不容小觑。建议对影子银行的治理需要疏堵结合、刚柔并济，谨慎处理好过渡期内新老产品的衔接问题。如果政策过急或者配合失当，则容易误伤正常企业，加剧实体经济的融资困难，造成不必要的风险扩散。当融资收缩过快、正常企业受到误伤时，再加之中美贸易战的不确定性冲击，也容易诱发股票市场剧烈波动和资金离场平仓进一步加剧波动的风险，影响社会预期。

近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、网贷风险专项整治工作领导小组办公室，联合召开网贷机构风险处置及规范发展工作座谈会，会议提出了“畅通出借人投诉维权渠道”等十项举措应对网贷风险。风险低于想象网贷之家数据显示，6月至今已出现200余家问题平台，正常运营平台数量下降至2000家左右。有接近互金整治办人士称，风险没有想象中那么严重，目前大多数平台还是实际做业务的，不是诈骗平台。一般而言，仅因流动性出现问题的平台清偿率较高，甚至不一定存在损失。

养老金当下自己本身依然就么有什么像样的收益，所有后续资金，完全来自下家。但中国老龄化问题越来越严重，就是说，缴钱的越来越少，开始拿养老金的越来越多。国家的养老金不够用，怎么办？减少拿养老金的人每月所拿的额度和提高养老保险缴费年限，延迟退休，还有就是以房养老。

安全培训的缺失UPS和联邦快递是美国物流世界的传统力量，他们在安全方面投入了大量资金。仅UPS每年就花费了1.75亿美元用于安全培训，甚至还制定了一项政策，禁止司机采取不必要的左转，以减少迎面而来的交通问题，并更快地完成路线和节省燃料。两家公司也受到政府的严格监管，他们的许多卡车都经常接受联邦安全检查，并且可以随时由交通部（DOT）叫停服务。