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报告要点美联储的降息大致可以分为两种，一种是为了应对衰退，一种可以被称为带有保险性质的降息（Insurance cut），前者是美联储在应对衰退时的重要货币政策工具，而后者则在1995年、1998年曾经出现过。我们认为，当前美国经济增速逐渐下行、投资不振、消费对经济的拉动减弱，衰退型降息的概率更大，因此本文重点分析了在衰退型降息时的经济状况及债券等大类资产价格变动。

Jason：华安基金的产品设计在国内是非常多元化而又有竞争力的。因为我们的投研团队能把投资模块化，基金经理对于自己风格有清晰的认知和定位，我们就能够为不同需求的客户提供符合他们要求的优秀产品，无论你的要求是低Beta还是高收益，去找出基于价值的Alpha。

一方面，“破”风险之源包括了对相关风险的预警、对负债的约束、对不良的积极处置、对低效甚至失效企业的市场出清，其实质是“劣汰”，塑造公平市场秩序。在诸多约束强化中，一个值得关注的的信号是，《要点》特别强调了要完善“僵尸企业”债务处置政策体系，破除依法破产实施障碍，完善依法破产体制机制。

只要在头部加上激光，就可以用来清除血栓。另外，定点给药也可以达成。那么问题来了，内外这两种材质，是怎么变成机器人的呢？这只软体机器人是用3D打印技术制作。不同于熔融的热塑性聚合物的常规挤压，3D打印不需要通过加热来溶解、流化油墨。磁化油墨的剪切稀化（假塑性）表现使得复合油墨在加压后能轻松挤出，并且屈服应力的存在能使油墨保持形状，形成一条线，而不是变成一滩糊糊。

2． 朱昂：您主张专注力是一个基金经理超额收益的来源，通过让基金经理专注于自己的能力圈，最大化保留每个人的超额收益？Jason：作为专业的机构投资者，我们必须给投资者创造超额收益，并且控制组合的投资风险。每一个投资体系中的风险和收益特征都是不同的。比如你之前访谈过我们的成长股风格基金经理胡宜斌，他面对的是一批波动性天然比较高的公司，他始终在思考的问题是，怎么在高波动的成长股里面，在严格控制风险的前提下，选出具有超额收益的公司。但是换到消费品领域，又是另外一种模式，行业中公司的风险和收益风格特征又不一样。

（不过，业绩会上管理层也重点强调，将会把公司数量减少50-60，并在未来2~3年内将劳动效率提高50~60%的目标，谨慎乐观吧）以上，无论从较低的产能利用率，还是走高的管理费用，大概都指向一点，那就是中国建材作为国企、作为行业老大，它的目标和普通投资者的目标或许存在一定分歧，这也是投资者需要正视的事情。