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六、行情展望在结束了上半年“M”形价格走势之后，预期下半年PTA先抑后扬。主要是因为7月份传统季节性淡季来临，叠加终端环保限产的影响，聚酯产销或进一步下滑，同时终端对聚酯高利润持谨慎态度，采购均以刚需为主，使得聚酯端行情转弱，虽目前高利润支撑着聚酯高负荷，但在需求减弱预期下，聚酯利润大概率被压缩，届时开工将有所下滑，带动PTA需求减弱。供应方面，7月份涉及重启产能较多，前期重启装置也会在7月出合格品，因此7月份供应大概率增加，但不排除装置高温运行下意外停车的可能。整体看7月份PTA还是有由目前去库周期转累库前景的预期，供需趋向宽松，行情将会转弱。待金九银十的季节性旺季来临，终端行情转暖，需求回升下，聚酯开工恢复高位，加上四季度聚酯新产能投产，聚酯产能释放，提振对PTA需求，而PTA自身装置后期变动不大，供需上支撑PTA行情走暖。

4.3海外股市：新兴市场与发达国家股市表现分化4月，海外新兴市场与发达国家股市表现分化。新兴市场国家股指下跌2.1%，发达国家股指上行1.4%。VIX指数下行22.8%。5． 国际债市：长端收益率普遍上行4月，海外主要经济体长端国债收益率普遍上行，美短端利率上行幅度较大。美国3月薪资增速小幅抬升，总体CPI与核心CPI均再度上行，零售、工业、GDP增速均高于预期，加之3月FOMC会议纪要偏鹰，油价大幅上行推高全球通胀预期，美国10年国债大幅上行21.8BP至2.9588%。此外，尽管欧元区和英国经济数据多数表现不佳，欧央行和英格兰银行货币政策紧缩预期有所下修，但全球通胀预期提振仍推高了德、英10年期国债利率，分别上行7.4BP、9.5BP至0.571%和1.445%。短端利率方面，美国1年期国债利率上行14.7BP，幅度较大；德国1年国债利率稳定，仅小幅上行0.2BP；英国近期经济数据不佳叠加卡尼偏鸽表态，1年期国债利率下行3.3BP。此外，各主要发达国家债市期限利差有所扩大。

Costco和Walmart有个很大的不同，就是Costco实行会员制，既理论上到Costco消费，必须先办会员卡（交年费），Walmart没有这样的要求。Costco一再强调，它的利润的大头就是会员费，在产品销售价格上，他们一贯坚持公开且低比率的加价率。作为公开上市（NASDAQ： COST），有账可查的大型连锁超市，这当然不会是没有依据的。特别是普通消费者在对照一些价格产品的价格时，确实也发现比北美的其他超市有一些优势，特别是大包装的产品，就极容易接受Costco的价格更低的宣传。

（一）影响因素分析1、有利因素市场回归理性 国产品牌发展前景较好今年中国的经济和家电市场都遭遇了比较严重的寒冬，刚需产品的空调市场并没有受到较为严重的冲击，但经济形式的下滑，让中国消费者在选购家电产品时会更加严格的控制预算。于是我们看到，今年的空调市场尽管没有出现下滑，但消费者在选购产品时会更加关注产品的性价比，售价较高的日本品牌在今年获得的关注度较少，甚至在第三季度只有2名上榜，还排名最后，而同时，性价比较强的国产品牌获得了较高的关注度，尤其是在营销方面较为擅长的奥克斯，在今年的第三季度，获得了榜单第四名的好成绩，距离海尔仅有不到2%的差距。这一数据表明，今年的经济遇冷并没有对中国空调市场造成较为严重的影响，反而让市场回归理智和性价比，给了国产准一线和二线品牌大量机会，成功获得了更多关注和销量。

也有很少数机构在期权市场赚了一把。“做得好的以卖方居多。”一位机构人士透露，有机构在波动率高的时候，卖出3月宽跨式期权，“最近权利金收到手软。”上述机构人士解释，3月初期权波动率高企，有机构同时卖出“50ETF购3月2.85”和“50ETF沽3月2.65”两个合约。当时，“50ETF购3月2.85”权利金在1000元附近，“50ETF沽3月2.65”权利金在200元附近，权利金共约1200元。“这个策略，现在一手盈利就超过900元。如果27日50ETF价格还在当前点位附近，这两个期权就都归零，1200元的权利金全部赚到手。”他说，上述机构有望凭借此策略赚得数百万元。

民调显示，极右翼的民声党（Vox）可望赢得比4月选举更多的席次，而成为西班牙第三大党。民声党的席次预估将由24席增至46席。民调指出，保守派的人民党（PP）可望取得91席，比4月选举结果增加25席，而中间偏右的公民党（Ciudadanos）的席次，可能由原先的57席缩减为14席。（京莺）