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年度策略会以来，我们一直强调，2019年是山不转、水转，“三座大山”压制中国经济“变中有忧”；“水转”是“一溪流水泛轻舟”，中国宏观政策放松是大趋势，但不是大放水大刺激，而是“托而不举”、保持定力下的对冲，关键在激发市场活力。央行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利。央行有关负责人表示，此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。

受到国家产业政策的限制，普通浮法白玻的产能扩张已经被禁止，这意味着玻璃行业对纯碱的需求没有持续扩张的空间，即使玻璃行业利润在2019年下半年超过30%，纯碱行业也难以进一步分享玻璃行业的利润。2019年，纯碱产能扩张近8%，直接导致纯碱行业进入结构性过剩。进入2020年，到目前为止的大部分时间，纯碱厂家开工率都保持在70%—80%，基本没有明显的去产能、去库存过程。在公共卫生事件的影响下，纯碱行业的矛盾进一步凸显。截至5月7日，纯碱厂家库存创历史新高，达到161.7万吨。

而除了早期投资小米的VC之外，小米创始人雷军，也在“不知情”的情况下，拿了99亿元人民币的“工资”。小米半年报显示，2018年第二季度，公司的行政支出比2017年第二季度高出102.28亿元，同比增长4469.6%。对此，小米解释称，主要是由于2018年第二季度一次性以股份为基础的薪酬人民币99亿元，加上管理、人力资源及财务团队等行政部门扩张所致。也就是说，这多出来的102.28亿元，将零头付了增加的员工工资后，剩下的，就是雷军的薪酬奖励了。

值得一提的是，该公司前身连城电厂，是甘肃省“六五”期间建成的第一个大型坑口电厂，1976年始建，距今已经有超过40年的历史。众所周知，甘肃省作为中国风电、光伏装机容量最大的省份之一，此前连年因“弃风弃光率”高企知名。而2018年该省弃风弃光率出现同比10%的下降，可以推测，在用电量没有明显快速上升的情况下，新能源发电对火电的挤压起到了推波助澜的作用。

摩根大通的报告认为，小米手机的出货量不可能出现显著增长。该机构指出，小米面临两个主要盈利增长阻力：首先，在5G 技术正式被采纳及广泛应用前，内地智能手机需求增长会持续疲弱；其次，零售销售市场及网络游戏商业化能力转差，拖慢未来数季互联网服务收入增长。

这也是过去数十年以来新兴市场经济体的一大魔咒——每逢美元进入加息升值周期，很多新兴市场国家总会陷入恶性通胀抬头、货币大幅贬值、资本外流加剧、外债兑付违约风波迭起等窘境。如今的土耳其，再度成为这种“魔咒”的牺牲品。目前土耳其的经济，也处于“三高”状况，一是高经常账户赤字，2017年，土耳其经常账户赤字占其国内生产总值（GDP）的比重扩张至5.5%，为20国集团中最高；二是高外债占比，今年一季度外债占GDP比重达52.9%；三是高通胀，截至今年6月，土耳其CPI同比增速连续11个月达到10%以上，6月份土耳其CPI更是高达15.39%。