兔子先生原创第一季

Q：今年的A股是一个结构性的牛市，科技股和消费股走出了牛市的味道，谈谈你是如何在A股生存、盈利的呢？牛晓涛：从指数看，中国A股10年间几乎没有过多的增长。A股的投资者主要是散户，据统计，散户在A股投资的亏损比例在90%左右，也就是说只有10%的散户能盈利。最近我参加一个券商在绍兴举办的论坛，该券商在绍兴的营业部是该券商在全国最大的营业部，出了很多牛散，即便如此，在今年大盘指数整体上涨的形势下，统计数据显示，在该营业部的股民只有15%实现盈利。

投资建议：该基金为混合型基金中的积极配置型品种。其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金。建议具有一定风险承受能力的投资者积极认购。民生加银康宁养老民生加银康宁养老（代码：006991）是民生加银基金管理有限公司旗下的一只混合型基金中基金。该基金投资于中国证监会依法核准或注册的证券投资基金占基金资产的比例不低于80%；投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计不超过30%，采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金的下行风险，追求基金的长期稳健增值。其业绩比较基准是“沪深300指数收益率×25%+中证全债指数收益率×75%”。

增加关联交易预期令人生疑2018年6月16日，华银电力发布公告，为控制公司物资采购成本，实现公司利益最大化，根据生产经营的需要，公司拟增加2018年度物资采购日常关联交易预期1.4亿。本次交易的关联方为：中国水利电力物资集团有限公司（以下简称“中水公司”）和大唐华银湖南电力物资有限公司（以下简称“电力物资公司”）。大唐集团持股中水公司100%股权，持股华银电力34.18股权，属于同一母公司下的关联企业。电力物资公司被中水公司持股51%。

“根本感受不到任何资金面趋松的迹象。”他告诉记者。随着资管新规等政策落地，以往他所在的财富管理机构还能借助金融机构运作过桥贷款，先行兑付部分违约产品本金利息（等项目方偿还资金后再偿还给金融机构），如今上述做法已被“叫停”，导致整个平台筹资能力更加困难。

油价仍存上行动力作为能源产业链的顶端，原油价格牵一发而动全身。通常情况下，油价上涨会带动下游相关产业基础油、添加剂价格、物流运输费等水涨船高。Wind数据显示，在中油石化指数（中信）包含的成分股中，今年以来，国际实业涨幅最大，达156.16%，是板块中唯一涨幅超一倍的股票；洲际油气、卫星石化、茂化实华、天科股份、桐昆股份、石化油服、新潮能源、三联虹普涨幅维持在90%-50%区间。

“中国企业部门杠杆率的上升趋势应该已经结束，正在稳定下来或者开始下降。”安信证券首席经济学家高善文在近日举行的浦山基金会第二届年会间隙坦言。宏观杠杆率增速下降由多方面因素构成。一是企业盈利能力提升，比如去年规模以上工业企业利润同比增长21%，利润增速同比提高12.5个百分点，从而拥有更充足资金偿还债务降低负债杠杆率，二是稳健中性货币政策和“紧信用”信贷政策效果逐步显现，2017年M2同比增长仅为8.1%，无形间有效“遏制”了企业加杠杆行为；三是地方政府融资担保行为受到持续规范约束，尽管2017年国有企业贷款发债余额/GDP的比重较2016年上升2.3个百分点，但比2012年-2016年平均增幅低1.5个百分点，地方融资平台债务规模增长也受到明显遏制。