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刘向东认为，虽然钢铁、煤炭等行业在去产能后使得企业盈利能力有所改善，但在下半年我国经济运行下行压力较大背景下，随着价格上涨动力减弱，预计钢铁煤炭行业在后续降杠杆过程中，依然面临着更多的压力。刘哲认为，在行业集中度提升，环保要求趋严的背景下，目前部分中小型钢铁、煤炭企业的技术改进和经营压力仍然较大，杠杆率依旧维持比较高的水平。对于面临产业转型升级和技术升级的企业，可以采用债转股、兼并重组等方式获取时间窗口，引入增量资金或新技术、新模式，在降低杠杆率的同时，更重要的是提升企业的管理能力和核心竞争力。

房地产企业现金流主要来源于营运资本的变化，也即存货的变现，企业能否快速将存货变现为现金流，很大程度上取决于公司资产的价值。对于房企项目的质量，我们着重从四个方面去考虑，（1）城市分布：由于土地资源稀缺性和区域经济发展不平衡，房地产行业具有明显的区域分化，区域市场的好坏很大程度上决定了开发项目未来现金流的回收情况，关注企业开发项目的城市布局情况；（2）非标准化拿地：非标准化拿地能够有效降低拿地成本，但是其法律、税务、技术流程等更复杂，非标准化的开发权利也可能因为权利转手而发生贬值的情况。债券投资者更加关注资产安全性，因此，虽然不能对非标准化拿地全盘否定，但是也需要关注在企业的资源储备中，哪些项目非标准化程度高，变现难度大。（3）物业形态：物业形态包括住宅、写字楼、工业园区等，公司开发项目中一些特殊的业态可能也存在风险。酒店和大型商场这类型物业形态，虽然后期能够带来稳定的现金流，也可能增加周边住宅物业的盈利水平，但是前期可能造成大量的资金沉淀，考验企业的资金实力。因此，相较于开发非住宅特殊业态的地产公司，一般的住宅开发商以及在一线城市核心区域拥有存量商业物业的非住宅开发商，其信用风险可能相对更低；（4）资源贬值：部分特殊形态的物业价值由于政策调整等原因会出现大幅贬值的情况，比如部分城市出台限制商住业态的政策，导致这部分资源出现明显的贬值。资源的贬值，让部分企业的资产变现能力减弱。

由于孩子们平时都要上课，所以就青少年减肥班来说，暑假人数较多。“一般以28天为一个周期，全封闭集训。”小学员减肥前后对比墙。华西都市报 图费用28天一期花费7000元左右所谓封闭式集训，就是吃住训练一体，孩子被家长送来后，将由减肥营负责学员的一切作息安排。

一年三遭做空，“招黑体质”从哪来？近一年多来安踏屡遭做空，浑水是第三次。2018年6月12日，曾狙击李嘉诚长和的做空机构GMT Research针对多家中国体育品牌发表了一份名为《中国体育用品：造假还是惊艳》的做空报告，指出自2005年以来，我国上市的16家体育品牌中，有9家存在问题。

我的意思总是被误解。千万别忘了，我不是在预测绝对意义上将发生的情况，而是在预测按照现在的市场定价水平所可能发生的情况。话题回到加拿大，没错，我是看空加拿大，非常看空。我可不像那些死空头，他们在过去6年里一直高喊加拿大的房地产市场会崩盘，其情景好比美国在2008年金融危机时期的惨状再次上演。实际上在2019年的大部分时间里，我比较看好的一个交易策略就是做空澳大利亚元/加拿大元的汇率，因为我认为加拿大的经济表现会超过澳大利亚。

2.2 高端白酒：茅台量价指标仍将引领板块高景气度茅台批价作为行业景气风向标，预计将居高不下，甚至仍有上升空间。我们判断茅台批价将居高不下，甚至再创新高，核心支撑未被充分满足的需求，以及行业受益充裕的流动性，进而带动高端白酒整体高景气度。具体而言：