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要点五：头部券商集中度加剧已是行业共识近年来头部券商营收比重上升，行业营收及净利润集中度整体呈提升趋势，2012-2018年，营业收入排名前10的券商占行业总收入的比重由51.8%提升至64.9%，每年提升约1.9个百分点。2019年上半年35家上市券商中，营业收入前三名的证券公司占35家上市券商营收合计的31.13%，前五名占比43.89%；归母净利润方面，前三名占35家上市券商归母净利润合计的28.01%，前五名占比42.19%，行业集中度仍然较高。

来源：伯扬（媒体人）议论风生恶意“卡商”提供的大多是物联网卡、个别虚拟运营商流出的非实名号，这相当于为一些“黑产犯罪者”提供了一道“识别障碍”。杀猪盘、美女诈骗、荐股类诈骗，薅羊毛、刷粉、刷量和刷单……这些网络黑产的下游黑灰产业，在网络中早已不是陌生的名词。而新京报12月3日的报道，就曝光了这些网络黑产上游源头行为。

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。上市公司年底突击交易五花八门，但手法却基本一致，要么是“买”，通过资产重组摇身一变，包装成绩优股；要么是卖，卖房产、卖字画、卖公司。到今年年底，这样的情况仍屡见不鲜，只不过实施的公司有所不同罢了。比如，尽管已长期拖欠大额职工薪酬、税费和社保滞纳金，*ST金泰却要花8000万元现金并购一家医药公司，因这家医药公司如果年内并表，有望让它扭亏为盈；大唐电信公告，通过债务转让和债转股的关联交易，有望让净资产由负转正；香梨股份、*ST海马、保变电气、中房股份则抛出了变卖房产的方案，兆新股份更是准备溢价15倍卖地。

4月27日，国家统计局公布了4月规模以上工业企业利润同比数据，数据从前值的13.9%降至-3.7%。图：规模以上工业企业利润同比资料来源：WIND 格林大华期货研究所5月31日，官方PMI数据公布，5月是中官方制造业PMI为49.4，前值为50.1，较前值回落了0.7个百分点。这也进一步佐证了经济下滑的事实。从分项数据看，生产指数从52.1回落至51.7，回落了0.4个百分点；新订单指数从51.4回落到49.8，大幅回落了1.6个百分点；而产成品库存指数则从46.5上升到48.1，上升了1.6个百分点，库存扩大，新定单减少，导致库存大幅上升，这说明有效需求是不足的，意味着后市进一步下滑的概率比较大。

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