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图6：油厂大豆库存数据来源：天下粮仓、西南期货研究所图7：油厂豆粕库存数据来源：天下粮仓、西南期货研究所二、做多安全边际及目标价位估算就绝对价格区间来看，美豆以巴西豆种植成本810及美豆新作农产均价850美分/蒲作为安全边际。按照南美升贴水的中低水平150美分/蒲，盘面榨利的中间水平150元/吨，以及汇率7来估算，连豆油假设固定在6000元/吨，连粕在2580-2720具有很强的安全边际。以美豆目前价位900美分附近也可以考虑短期滚动做多，对应连粕2870-2910元/吨。动态地，连豆油每下跌100元/吨，连粕的安全边际和目标区间都相应地提高20元/吨左右。

不过这并不是最让肖华有底气的地方。在NBA的商业模型中，最核心的部分来自于篮球相关收入（BRI），包括上面提到的电视转播收入，NBA周边商品业务（比如球衣）、门票收入等等。而从这方面看，NBA近几年的表现还是很不错的。比如从2017-2018赛季开始，NBA开始允许赞助商的广告出现在球衣上，平均下来每年能够为球队增加接近千万美元的收入，这显然比过去纯粹的售卖球衣要滋润很多。

图5-6：猪粮比价资料来源：Wind 方正中期研究院整理第六部分 市场展望以及风险提示2019 年生猪市场将继续笼罩在非洲猪瘟的阴影下，疫情对于生猪市场长期性的影响体现在母猪减少导致的育肥猪数量减少，进而对消费端猪肉产品供给量有所调减，2019 年生猪供给量的相对下降或将推动价格上涨。由于整体供应下滑幅度超过消费下降幅度，预计2019 年全年呈现上涨状态，供给或在下半年更为偏紧。非洲猪瘟对家庭消费的负面作用基本探底，预计随着猪产品流通新模式的运行，流通对消费的制约效应逐渐消失，消费会在低迷中逐步回升。预计2019 年第一季度，受调运管控的影响，生猪及猪产品出现积压，市场继续维持低迷，第二季度市场出现好转，下半年出栏价格有望突破14 元，高点可能位于16 元附近。

二是生猪生产呈现恢复态势，牛羊禽肉增加较快。党中央、国务院高度重视恢复生猪生产工作，国务院有关部门出台了17条针对性强、含金量高的政策措施，各地也都积极行动，据我们调度现在已经有24个省相继发布了促进生猪生产的措施。目前政策效果逐步显现。9月份，全国年出栏5000头以上的规模猪场生猪存栏环比增长0.6%、能繁母猪存栏环比增长3.7%，后备母猪销量继续大幅增长，猪饲料产量和销量都有回升。吉林、辽宁、山东等12个省生猪存栏环比增加或持平，生产恢复向好的因素明显增多，生猪生产整体上进入了止降回升的转折期。按照这一趋势，年底前生猪生产产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。禽肉、牛肉、羊肉产量增加较快，前三季度分别达到1539万吨、458万吨和330万吨，分别比去年同期增长10.2%、3.2%和2.3%。同时，我们也看到，非洲猪瘟疫情防控形势依然复杂严峻，生猪产能恢复周期长、制约多；一些地方生猪生产恢复政策仍未完全落实到位，比如，养猪用地有的地方还按建设用地管理，未落实设施农用地政策；还有一些地方人为限制猪源外流，搞市场分割，干扰了正常的市场供应秩序，相关问题需要引起关注，我们也在陆续推动解决。

所以，贺铿说，有些省份跟他说，“现在要让我还债，我工资都发不出来，财政困难得很”，这确实是已经普遍存在的问题。要知道，1-4月，全国的财政赤字达到2万多亿元。全国只有浙江和上海财政有点儿盈余，其他都入不敷出。所以我们见到很多地方公务员、教师都发不出工资，早早就开始了共克时艰。

2018年底，江泉实业公告，收到公司董事长兰华升的书面辞职报告。兰华升因工作原因，申请辞去其所担任的公司董事、董事长及董事会专门委员会相关职务。兰华升辞职后将不再担任公司任何职务。新京报记者 赵毅波 实习生 谢碧鹭编辑王宇校对李立军记者联系方式：zhaoyibo@xjbnews.com