岳欣玥

本文通过同其他行业、发达经济体进行对比，观察A股上市房企的资产负债率水平，结合行业发展阶段、公司业务构成、会计准则等因素，探讨资产负债率的决定因素与合理水平。· 房企资产负债率的四大决定因素1、行业发展阶段与存量房阶段相比，房地产行业在大建设阶段的资产更重、负债率更高。房地产开发建设周期长，拿地和建设等环节均占用大量资金，导致大量资金长期沉淀，因此天然是资金密集型行业，决定了大规模建设阶段行业资产更重、负债更高。过去二十年的快速城镇化和经济高速增长释放了居民庞大的住房需求，我国房地产业进入大建设阶段，1998-2018年，房屋施工面积从5.1亿平增长至82.2亿平，年均增长14.9%，房地产开发投资完成额从3614亿增长至12.0万亿、年均增长19.2%，占城镇固定资产投资的比重基本保持在20%左右。因此房地产行业负债率较高，2018年A股整体资产负债率84%，其中最高的5个行业依次为银行业92%、非银金融业84%、房地产业80%、建筑装饰业76%、公用事业65%，均为重资产行业。

本基金主要投资通过战略配售取得的股票，在封闭运作期内主要采用战略配售策略和债券投资策略。具体来说，本基金将积极关注并深入分析和论证战略配售股票的投资机会，通过综合分析行业景气度、企业的基本面、估值水平等多方面的因素，结合未来市场走势判断，精选战略配售股票。战略配售股票锁定期结束后，本基金可对股票的投资价值做出判断，结合市场环境，在有效识别和防范风险的前提下，选择适当的退出时机，力争获取较高的投资回报。

而此次美国10年期国债收益率上行，截至9月19日，已连续两个交易日突破3%，不过美股联动效应尚不明显。美国知名技术分析师RalphAcampora认为，十年期美债收益率升破5%才是长期牛市结束的时间点，而现在这一时刻还未到来。另据部分债市基金经理称，随着美联储12月加息概率上升，美债收益率在年内还有进一步上涨的空间，12月底之前，10年期国债收益率可能达到3.45%-3.5%的水平。

河北省大气污染防治工作领导小组办公室2019年11月5日（文章来源：河北省生态环境厅）责任编辑：张瑶【宏观要闻】NO1、国务院：取消外资银行、证券公司等业务范围限制（全文）国务院发布关于进一步做好利用外资工作的意见。意见指出，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制，丰富市场供给，增强市场活力。减少外国投资者投资设立银行业、保险业机构和开展相关业务的数量型准入条件。

他还强调，华为将持续投资、推动数据处理平台的研发与创新，为客户提供丰富的数据库产品与服务。(韩大鹏)刘士余主动投案背后案情扑朔迷离：曾与赖小民共事多年离开中国证监会不到4个月，刘士余的人生轨迹迎来骤变。中央纪委国家监委5月19日晚11点发布消息：中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。

变卖资产不停歇资料显示，科陆电子于2007年3月在深交所上市，主要从事智能电网、储能、综合能源管理、物业及金融业务，涉及新能源、电动汽车生态圈、能源智能服务、智能电网、智慧工业、智慧城市、能源金融等业务。自上市以来，科陆电子的业绩基本稳定，首次出现亏损是在2018年。据财报显示，2018年该公司实现营收37.91亿元，同比下降13.36%；归母净利润亏损达12.20亿元，同比下滑高达411.19%。