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[36]例如，投资顾问不能把自己利益凌驾于客户利益之上，不能偏袒自己的账户，也不能偏袒某些比其他客户支付更高费率的客户账户。证监会对那些将交易分配给自己账户，将不太有利或无利可图的交易分配给客户账户的投资顾问发动了多起执法行动，例如SEC v． Strategic Capital Management， LLC and Michael J． Breton，Litigation Release No． 23867 （June 23， 2017），投资顾问通过主经纪账户进行交易，然后将盈利的交易分配给自己的账户，将不盈利的交易放入客户账户，这违反了信义义务且未进行披露。实践中，客户利益优先是投资顾问常用的一种通俗易懂的表述方式，用来解释自己的忠实义务，这种解释方式可能更容易为散户客户理解。

[24]见《交易所交易基金》，《证券交易法》释令No． 10515 （June 28， 2018）；证监会职员与金融业监管局2009年发布的投资者警示：“杠杆式与反向ETF：对买入-持有型投资者具有额外风险的专业化产品”；证监会投资者教育与宣导办公室2012年发布的投资者公告牌：“交易所交易基金 （ETFs）”。另见金融业监管局2009年发布的监管提示：“非传统ETFs –金融业监管局提醒证券公司注意与杠杆式和反向交易所交易基金有关的销售操作责任”。

责任编辑：桂强管清友 如是金融研究院院长对赌在股权融资条款中极为常见，是投资方为应对被投资企业未来发展前景的不确定性而签订的。投资方与融资方事先达成协议，如果被投资方未能按照约定实现对赌条件，如目标业绩、挂牌上市、财务指标等，就会触发对赌条款，投资方可以行使条款中规定的权利，进行估值调整、要求融资方进行业绩补偿、回购股权等；反之，如果约定条件按时达成，那么融资方则可以行使条款权利。

港交所行政总裁李小加就表示：“港交所在推出新的上市制度后，迎来了香港资本市场激动人心的新时代。这一重大改革将让香港成为孕育创新公司的摇篮。”那么，有哪些典型的创新公司。为此，《每日经济新闻》记者进行了梳理。小米：同股不同权第一股在2018年4月份新的《上市规则》推出之时，小米集团-W（以下简称小米）就有极高的呼声成为同股不同权第一股，这也成为了现实。小米在港交所以第一只同股不同权公司的身份上市，也赚足了市场眼球。

而投资者最为关心的股价问题，小米还处于低点。小米上市后股价一度涨至22.2港元，但是之后一路下跌，目前股价在13港元附近，仍然低于其发行价。美团：有竞争壁垒但未盈利港股市场同股不同权的还有美团点评-W（以下简称美团）。与小米一样，美团一样分为A类股份与B类股份，每股A类股份拥有10票的投票权，而每股B类股份只拥有一票的投票权。根据招股书数据，王兴拥有约4.9亿股A类股份，穆荣均拥有约1.19亿股A类股份。

对此，深交所要求公司说明，重塑集团的具体业务及2017年、2018年按业务分类的收入构成、产品及原材料价格、成本、费用等具体情况，分析说明2018年度重塑集团业绩亏损的原因。在核心技术方面，重塑集团的表述也颇为模糊。例如，公司表示，与一汽解放、宇通客车、飞驰客车、东风等整车厂建立了良好的合作关系，形成了良好的产业链布局；已为全国多家汽车企业配套燃料电池客车、物流车动力系统设计，截至2018年底已完成43款氢燃料电池汽车的动力系统开发。